{"id":5824,"date":"2023-07-26T12:34:48","date_gmt":"2023-07-26T12:34:48","guid":{"rendered":"https:\/\/blockinvest.it\/?p=5824"},"modified":"2025-06-06T05:32:28","modified_gmt":"2025-06-06T05:32:28","slug":"securitization-vs-tokenization","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blockinvest.it\/it\/securitization-vs-tokenization\/","title":{"rendered":"Securitization vs Tokenization"},"content":{"rendered":"[vc_row type=&#8221;in_container&#8221; full_screen_row_position=&#8221;middle&#8221; column_margin=&#8221;default&#8221; column_direction=&#8221;default&#8221; column_direction_tablet=&#8221;default&#8221; column_direction_phone=&#8221;default&#8221; scene_position=&#8221;center&#8221; text_color=&#8221;dark&#8221; text_align=&#8221;left&#8221; row_border_radius=&#8221;none&#8221; row_border_radius_applies=&#8221;bg&#8221; overflow=&#8221;visible&#8221; overlay_strength=&#8221;0.3&#8243; gradient_direction=&#8221;left_to_right&#8221; shape_divider_position=&#8221;bottom&#8221; bg_image_animation=&#8221;none&#8221;][vc_column column_padding=&#8221;no-extra-padding&#8221; column_padding_tablet=&#8221;inherit&#8221; column_padding_phone=&#8221;inherit&#8221; column_padding_position=&#8221;all&#8221; column_element_direction_desktop=&#8221;default&#8221; column_element_spacing=&#8221;default&#8221; desktop_text_alignment=&#8221;default&#8221; tablet_text_alignment=&#8221;default&#8221; phone_text_alignment=&#8221;default&#8221; background_color_opacity=&#8221;1&#8243; background_hover_color_opacity=&#8221;1&#8243; column_backdrop_filter=&#8221;none&#8221; column_shadow=&#8221;none&#8221; column_border_radius=&#8221;none&#8221; column_link_target=&#8221;_self&#8221; column_position=&#8221;default&#8221; gradient_direction=&#8221;left_to_right&#8221; overlay_strength=&#8221;0.3&#8243; width=&#8221;1\/1&#8243; tablet_width_inherit=&#8221;default&#8221; animation_type=&#8221;default&#8221; bg_image_animation=&#8221;none&#8221; border_type=&#8221;simple&#8221; column_border_width=&#8221;none&#8221; column_border_style=&#8221;solid&#8221;][vc_column_text]\r\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">La cartolarizzazione \u00e8 una tecnica finanziaria consolidata, profondamente regolata ed ampiamente diffusa nella finanza tradizionale (TradFi) che, a seguito dell&#8217;incessante evoluzione dell&#8217;ingegneria finanziaria negli ultimi decenni, copre una vasta gamma di <\/span><i><span style=\"font-weight: 400;\">asset<\/span><\/i><span style=\"font-weight: 400;\">s finanziari sottostanti, sia <\/span><i><span style=\"font-weight: 400;\">performing<\/span><\/i><span style=\"font-weight: 400;\"> che non, inclusi quelli tradizionali (<\/span><i><span style=\"font-weight: 400;\">plain vanilla<\/span><\/i><span style=\"font-weight: 400;\">) e quelli pi\u00f9 complessi (esoterici). Fa parte integrante dell&#8217;impianto regolatorio dei principali attori che ne fanno uso, in primis banche ed investitori istituzionali.<\/span><\/p>\r\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><span style=\"font-size: revert; color: initial;\">Tramite la cartolarizzazione, un qualsiasi insieme di attivit\u00e0 finanziarie pu\u00f2 essere segregato in un veicolo dedicato e finanziato, ovvero trasformato e frazionato in strumenti finanziari negoziabili, rendendo cos\u00ec accessibile il sottostante a un ampio pubblico di operatori finanziari.<\/span><span style=\"font-weight: 400;\">Viceversa, la &#8216;tokenizzazione&#8217; degli stessi <\/span><i><span style=\"font-weight: 400;\">assets<\/span><\/i><span style=\"font-weight: 400;\"> finanziari tramite l&#8217;applicazione della tecnologia <\/span><i><span style=\"font-weight: 400;\">Blockchain<\/span><\/i><span style=\"font-weight: 400;\"> \u00e8 un processo che mira a ottenere gli stessi obiettivi della cartolarizzazione all&#8217;interno di un&#8217;infrastruttura tecnologica innovativa, immutabile ed altamente scalabile. Di fatto, rappresenta un&#8217;evoluzione della stessa con numerosi vantaggi rispetto alla versione di base TradFi.<\/span><\/p>\r\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Diversit\u00e0 e diversificazione degli <\/span><i><span style=\"font-weight: 400;\">assets<\/span><\/i><span style=\"font-weight: 400;\"> sottostanti, frazionamento e negoziabilit\u00e0 dei titoli rappresentativi degli stessi, allargamento della platea dei possibili partecipanti, efficienza e costo-efficienza del processo, robustezza ed affidabilit\u00e0 del <\/span><i><span style=\"font-weight: 400;\">framework<\/span><\/i><span style=\"font-weight: 400;\"> contrattuale sottostante, <\/span><i><span style=\"font-weight: 400;\">compliance<\/span><\/i><span style=\"font-weight: 400;\"> con l&#8217;impianto regolamentare degli <\/span><i><span style=\"font-weight: 400;\">originators<\/span><\/i><span style=\"font-weight: 400;\"> e degli investitori, accesso completo a un set informativo dettagliato sugli <\/span><i><span style=\"font-weight: 400;\">assets<\/span><\/i><span style=\"font-weight: 400;\"> sottostanti, sia storico che in tempo reale, sono le caratteristiche ormai consolidate sviluppate nel corso di decenni di utilizzo della cartolarizzazione nella finanza tradizionale, che la tecnologia <\/span><i><span style=\"font-weight: 400;\">Blockchain<\/span><\/i><span style=\"font-weight: 400;\"> mira a replicare e migliorare.<\/span><\/p>\r\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Molto \u00e8 stato gi\u00e0 detto e scritto sui vantaggi offerti dalla diffusione di <\/span><i><span style=\"font-weight: 400;\">smart contracts<\/span><\/i><span style=\"font-weight: 400;\"> ed applicazione della &#8216;<\/span><i><span style=\"font-weight: 400;\">distributed ledger technology<\/span><\/i><span style=\"font-weight: 400;\">&#8216; al mondo dei servizi finanziari e, per analogia, anche al settore delle cartolarizzazioni. \u00c8 utile soffermarsi su alcune macroaree ed in particolare (i) la creazione e negoziabilit\u00e0 degli strumenti rappresentativi degli <\/span><i><span style=\"font-weight: 400;\">assets<\/span><\/i><span style=\"font-weight: 400;\"> sottostanti e (ii) l&#8217;archivio informativo storico e dinamico sulle vicende degli stessi.Il primo punto, relativo alla creazione e negoziabilit\u00e0 degli strumenti (siano essi titoli, <\/span><i><span style=\"font-weight: 400;\">bonds<\/span><\/i><span style=\"font-weight: 400;\"> o <\/span><i><span style=\"font-weight: 400;\">tokens<\/span><\/i><span style=\"font-weight: 400;\">), sta affermandosi a tappe forzate con un rapido e costruttivo dialogo con le autorit\u00e0 di controllo dei mercati.<\/span><\/p>\r\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">L&#8217;accelerazione degli studi di fattibilit\u00e0 per la creazione di valute digitali promossi dalle principali banche centrali mondiali contribuisce a creare il giusto <\/span><i><span style=\"font-weight: 400;\">framework<\/span><\/i><span style=\"font-weight: 400;\"> nel quale l&#8217;evoluzione dalla TradFi all&#8217;ampia adozione della <\/span><i><span style=\"font-weight: 400;\">Blockchain<\/span><\/i><span style=\"font-weight: 400;\"> trova il giusto stimolo. A testimonianza di tale accelerazione, basti leggere l&#8217;obiettivo enunciato nella &#8216;<\/span><i><span style=\"font-weight: 400;\">Call for Proposal 2022<\/span><\/i><span style=\"font-weight: 400;\"> di Banca d&#8217;Italia che riassume perfettamente il ruolo propulsivo e sensibile all&#8217;innovazione della nuova tecnologia ormai adottato dai nostri regolatori: &#8220;<\/span><i><span style=\"font-weight: 400;\">Applicazione della tecnologia basata su registri distribuiti (Distributed Ledger Technology &#8211; DLT) ai servizi bancari, finanziari, assicurativi e di pagamento, con particolare riguardo al presidio delle esigenze di: affidabilit\u00e0 della governance ed in conformit\u00e0 alle disposizioni applicabili e agli orientamenti espressi dalle Autorit\u00e0; robustezza dei meccanismi di regolamento, con particolare riferimento alle soluzioni in grado di assicurare il regolamento finale dei pagamenti in moneta di banca centrale; interoperabilit\u00e0 con altre piattaforme DLT [&#8230;]; certezza e sicurezza dell&#8217;operativit\u00e0 sotto i profili tecnici e legali (ad esempio in termini di definitivit\u00e0 delle transazioni); tutela della clientela<\/span><\/i><span style=\"font-weight: 400;\">&#8220;.<\/span><\/p>\r\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Il graduale avvicinamento e diffusione tra gli investitori istituzionali dell&#8217;utilizzo dei <\/span><i><span style=\"font-weight: 400;\">security tokens<\/span><\/i><span style=\"font-weight: 400;\">, parallelamente al consolidamento di prassi e presidi di <\/span><i><span style=\"font-weight: 400;\">compliance<\/span><\/i><span style=\"font-weight: 400;\">, fertilizzano il terreno sul quale la nuova tecnologia prosperer\u00e0 e si diffonder\u00e0.Meno ovvia ma non meno importante \u00e8 la seconda macroarea dove il passaggio dalla TradFi all&#8217;adozione diffusa della tecnologia <\/span><i><span style=\"font-weight: 400;\">Blockchain<\/span><\/i><span style=\"font-weight: 400;\"> pu\u00f2 portare a grossi vantaggi ed a profonde trasformazioni nell&#8217;industria finanziaria: la gestione dei dati relativi agli <\/span><i><span style=\"font-weight: 400;\">assets<\/span><\/i><span style=\"font-weight: 400;\"> sottostanti.<\/span><\/p>\r\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Anche nelle cartolarizzazioni pubbliche, l&#8217;accesso completo a un set informativo dettagliato sugli <\/span><i><span style=\"font-weight: 400;\">assets<\/span><\/i><span style=\"font-weight: 400;\"> sottostanti, sia storico che in tempo reale, \u00e8 un processo inefficiente, imperfetto, parziale e complicato: solo un investitore che avesse seguito un&#8217;operazione sin dalla sua genesi avr\u00e0 a disposizione l&#8217;intera documentazione storica. Viceversa, per nuovi investitori interessati ad entrare sul mercato secondario di una cartolarizzazione, la raccolta e l&#8217;analisi dettagliata del <\/span><i><span style=\"font-weight: 400;\">background<\/span><\/i><span style=\"font-weight: 400;\"> contrattuale e reportistico potrebbe costituire un freno ovvero un grosso sforzo organizzativo sia per loro che per i <\/span><i><span style=\"font-weight: 400;\">master servicers<\/span><\/i><span style=\"font-weight: 400;\">, ormai sempre pi\u00f9 obbligati ad archiviare, elaborare ed a fornire in modalit\u00e0 facilmente fruibili, informazioni approfondite sulle vicende del sottostante. Il passaggio ad un&#8217;architettura <\/span><i><span style=\"font-weight: 400;\">Blockchain<\/span><\/i><span style=\"font-weight: 400;\"> standardizzata render\u00e0 estremamente fruibile ed accessibile l&#8217;intero set infodocumentale, contribuendo a creare\/ravvivare un mercato secondario sui <\/span><i><span style=\"font-weight: 400;\">tokens<\/span><\/i><span style=\"font-weight: 400;\"> relativi al sottostante, facilitando il rispetto degli obblighi imposti dai regolatori sulle figure chiave tra i fornitori di servizi di una cartolarizzazione.<\/span><\/p>\r\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">La sfida \u00e8 aperta tra sviluppatori e gestori di piattaforme basate su <\/span><i><span style=\"font-weight: 400;\">Blockchain<\/span><\/i><span style=\"font-weight: 400;\"> e classici fornitori di infrastrutture TradFi a posizionarsi rapidamente ed occupare efficientemente gli spazi che si stanno aprendo grazie al rapidissimo sviluppo del contesto normativo regolamentare oltre che tecnologico e che inevitabilmente rivoluzioneranno la tipologia e la modalit\u00e0 dei servizi offerti e pertanto l&#8217;identit\u00e0 di certi soggetti. Non a caso in diversi paesi europei gi\u00e0 oggi non \u00e8 pi\u00f9 necessaria la figura del <\/span><i><span style=\"font-weight: 400;\">master servicer<\/span><\/i><span style=\"font-weight: 400;\">, essendo ormai perfettamente riconosciuta la piattaforma <\/span><i><span style=\"font-weight: 400;\">Blockchain<\/span><\/i><span style=\"font-weight: 400;\"> (ed il relativo fornitore) da investitori, originators e <\/span><i><span style=\"font-weight: 400;\">service providers<\/span><\/i><span style=\"font-weight: 400;\">, se ovviamente in piena <\/span><i><span style=\"font-weight: 400;\">compliance<\/span><\/i><span style=\"font-weight: 400;\"> con gli standard normativi e regolamentari previsti localmente.<\/span><\/p>\r\n\r\n<p>&nbsp;<\/p>\r\n[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row]","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>[vc_row type=&#8221;in_container&#8221; full_screen_row_position=&#8221;middle&#8221; column_margin=&#8221;default&#8221; column_direction=&#8221;default&#8221; column_direction_tablet=&#8221;default&#8221; column_direction_phone=&#8221;default&#8221; scene_position=&#8221;center&#8221; text_color=&#8221;dark&#8221; text_align=&#8221;left&#8221; row_border_radius=&#8221;none&#8221; row_border_radius_applies=&#8221;bg&#8221; overflow=&#8221;visible&#8221; overlay_strength=&#8221;0.3&#8243; gradient_direction=&#8221;left_to_right&#8221; shape_divider_position=&#8221;bottom&#8221; bg_image_animation=&#8221;none&#8221;][vc_column column_padding=&#8221;no-extra-padding&#8221; column_padding_tablet=&#8221;inherit&#8221; column_padding_phone=&#8221;inherit&#8221; column_padding_position=&#8221;all&#8221; column_element_direction_desktop=&#8221;default&#8221; column_element_spacing=&#8221;default&#8221; desktop_text_alignment=&#8221;default&#8221; tablet_text_alignment=&#8221;default&#8221; phone_text_alignment=&#8221;default&#8221; background_color_opacity=&#8221;1&#8243; background_hover_color_opacity=&#8221;1&#8243; column_backdrop_filter=&#8221;none&#8221; column_shadow=&#8221;none&#8221;&#8230;<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":5822,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[],"tags":[],"class_list":["post-5824","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail"],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO plugin v28.6 - 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