Il nuovo report completo di BlockInvest rivela come l’Europa abbia conquistato la maggioranza delle emissioni globali di obbligazioni tokenizzate nel 2024, con pionieri aziendali come CDP e istituzioni sovranazionali che dimostrano come gli strumenti di debito digitale offrano vantaggi operativi misurabili.
La tokenizzazione delle obbligazioni non è più un concetto futuristico, ma un’evoluzione tangibile nei mercati dei capitali europei. Secondo il report completo di BlockInvest “Tokenizzazione delle Obbligazioni in Europa: Infrastrutture, Regolamentazione e Casi d’Uso nel 2024–2025”, nel solo 2024 sono state emesse obbligazioni tokenizzate per oltre 1,7 miliardi di euro in Europa, rappresentando la maggioranza dell’attività globale in questo segmento.
Questo slancio è guidato dalla sperimentazione normativa, dalla partecipazione attiva di istituzioni pubbliche come la BCE e da una rete crescente di infrastrutture digitali conformi. Due casi di riferimento dal report dimostrano esattamente come questa trasformazione stia producendo benefici operativi concreti.
La Svolta di CDP in Italia – Powered by BlockInvest
L’obbligazione digitale da 25 milioni di euro emessa da Cassa Depositi e Prestiti (CDP) nel luglio 2024 rappresenta un momento fondamentale per i mercati dei capitali digitali italiani, segnando il primo utilizzo operativo del nuovo Decreto Fintech del paese. Questa svolta è stata supportata da BlockInvest come fornitore tecnologico.
L’obbligazione era una nota a tasso fisso emessa sulla blockchain pubblica Polygon, con Intesa Sanpaolo come investitore istituzionale esclusivo. La liquidazione è stata effettuata attraverso la piattaforma TIPS dell’Eurosistema, utilizzando il protocollo Hash-Link sviluppato da Banca d’Italia.
Uno smart contract escrow ha bloccato i token dell’obbligazione su Polygon e, dopo aver ricevuto conferma del trasferimento fiat in tempo reale tramite TIPS, ha automaticamente rilasciato i token all’investitore.
La transazione ha ottenuto un guadagno di efficienza radicale, passando da un ciclo standard T+2 a un settlement T+0 in giornata in meno di un’ora. La complessità operativa è stata drasticamente ridotta attraverso l’interazione diretta tra emittente e investitore. La transazione ha validato con successo il framework legale e tecnologico italiano, dimostrando che è pronto a fornire alle aziende italiane un accesso al capitale più agile ed economico.
Francia: Innovazione CBDC e Liquidazione On-Chain
Nell’aprile 2024, Caisse des Dépôts (CDC) ha emesso un’obbligazione digitale da 100 milioni di euro con scadenza a 10 anni, segnando una tappa importante nell’infrastruttura finanziaria del futuro che dimostra come titoli digitali, valute digitali delle banche centrali (CBDC) e mercati tradizionali possano convergere in un unico framework interoperabile.
A differenza dei pilot confinati in ambienti sandbox, questa obbligazione DLT-nativa è stata ammessa alle negoziazioni su Euronext Parigi, dimostrando l’interoperabilità con le venue tradizionali. La transazione ha sfruttato un’architettura dual-platform:
• La piattaforma D-FMI di Euroclear ha servito come livello di emissione e custodia, ospitando l’obbligazione digitale come security token. • La piattaforma DL_3S di Banque de France ha gestito la parte di liquidazione, emettendo una CBDC wholesale in euro.
La liquidazione tra emittente e investitore (ICBC Luxembourg) è stata eseguita atomicamente: i token dell’obbligazione sulla DLT di Euroclear sono stati simultaneamente scambiati con token CBDC sulla DLT di Banque de France. Questa è stata una delle prime transazioni in Europa dove una CBDC wholesale è stata utilizzata per la liquidazione, eliminando il rischio di controparte e di liquidità alla base, dimostrando il potenziale delle soluzioni di liquidità digitale on-chain.
I Trial BCE Costruiscono un Framework Comune
Entrambe le emissioni aziendali hanno partecipato ai test più ampi della Banca Centrale Europea. Il trial BCE del 2024 ha coordinato transazioni live basate su DLT per un valore di 1,7 miliardi di euro, testando il delivery-versus-payment reale in moneta di banca centrale. La BCE ha testato tre meccanismi di liquidazione centrali che formano la spina dorsale di questi casi d’uso: il TIPS Hash-Link (Banca d’Italia), la Trigger Solution (Germania) e la piattaforma CBDC wholesale DL_3S (Banque de France).
Questi trial hanno dimostrato che emissione tokenizzata, custodia e liquidazione possono operare end-to-end all’interno dei framework legali europei esistenti, sottolineando che il futuro dei mercati tokenizzati non risiede nella frammentazione, ma nell’integrazione coordinata pubblico-privato.
L’analisi completa, inclusi casi studio dettagliati, framework normativi e attività istituzionale su 35 pagine, è disponibile nel report di BlockInvest “Tokenizzazione delle Obbligazioni in Europa: Infrastrutture, Regolamentazione e Casi d’Uso nel 2024–2025” su blockinvest.it.
